智通港股研报精读(09.09) | 紫金矿业(02899)9月8日获沪股通净买入5.59亿 看好有色、水泥和制作业板块龙头股

紫金矿业(02899)①9月8日获沪股通净买入5.59亿②铜矿业务毛利占比达52%

海螺水泥(00914)水泥需要延续向好,价格延续上涨

郑煤机(00564)获瑞银延续增持

本期重点抉择阐发师看好的有色板块龙头公司、水泥板块龙头股和制作业板块龙头股

本期优选报告:

    

紫金矿业(02899)

紫金矿业(02899):2021年上半年实现业务收入1098.63亿元,同比促成32.14%;实现归属于上市公司股东净利润66.49亿元,同比促成174.60%;实现稀释每股收益0.262元,同比促成175.79%。

矿山金属产品价格单方面上涨助公司红利才能较着提升。2021年上半年

Comex黄金均价同比上涨8.87%至1804.41美元/盎司,LME铜均价同比上涨64.54%至9091.72美元/吨,LME锌均价同比上涨38.74%至2849.68美元/吨。金属价格的上涨使报告期内公司首要产品矿山产金、矿山产铜、矿山产锌的销售单价划分同比上涨0.44%、59.17%、77.98%至352.18元/克、53226元/吨、13313元/吨。其他,上半年公司矿山产银、铁精矿的销售单价也同比上涨43.08%、21.81%至3.62元/克、754元/吨。而同期矿山产金、矿山产锌的单位销售成仅划分促成7.05%、3.66%至182.67元/吨、6762元/吨,矿山产铜单位销售成本更是同比削减4.24%至18462元/吨。公司矿产金属价格的单方面上涨,尤为是矿山产铜、矿山产锌价格的大幅上涨使公司矿山企业综合毛利率同比提升13.41个百分点至58.54%,拉动公司综合毛利率同比提升3.5个百分点至14.48%。

公司矿山产品产量颠簸促成,多个严重名目进入投产产能释放期。2021年上半年公司首要的矿山产品产量延续促成,个中矿山产金产量22015公斤,同比促成8.78%;矿山产铜产量24.06万吨,同比促成4.30%;矿山产锌产量19.64万吨,同比促成23.46%。报告期内公司一批重点名目实现里程碑式冲破,刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿一期名目第一序列年处理惩罚矿石380万吨名目于5月正式启动铜精矿临蓐,预计2021年临蓐铜精矿8-9.5万吨,新增权力铜产量4万。公司塞尔维亚佩吉铜金矿上部矿带拣选名目于6

月进入试临蓐阶段,设计于9月从前实现试临蓐后正式投产,预计新增约4万吨铜产量、2万吨金产量。西藏巨龙铜业驱龙铜矿一期工程树立顺利推动,预计2021年底建成投产,年产铜精矿16万吨。从前停产的奔忙格拉金矿在4月奔忙格拉合资公司(BNL)与巴新当局就奔忙格拉金矿未来的全体权与运营权签订了一份具有解放力的框架和谈后,有望于今年光复运营。其他,公司将延续推动塞尔维亚紫金铜业、哥伦比亚武里蒂卡金矿、圭亚那奥罗拉金矿、澳大利亚诺顿金田、黑龙江铜山铜矿等一修改扩建名目提质增效,实现新的增量贡献。并从战略高度驾御全球新能源和新质料的倒退误差,分步推动新能源新质料财富倒退战略落地,拓展与新能源新质料相干的关键矿种成为公司全新增量范畴。

随着公司一批超大铜金矿山名目标投产产能释放,公司未来金铜产量将大幅促成进入事迹暴发期,有望发展为全球有色资源矿业巨头。预计公司2021-2022年EPS为0.5二、0.75元,对应202一、2022年PE为20x、14x,坚持“推选”评级。

危险提示:有色金属上流需要大幅萎缩;美联储钱银政策超预期收紧;金属价格大幅下跌;新建矿山名目推动不及预期。(中国天河证券/叶肖鑫)

海螺水泥(00914)

海螺水泥(00914):公司宣布2021年半年报,上半年实现业务收入804.33亿元,同增8.68%;归母净利润149.51亿元,同降6.96%;扣非归母净利润140.06亿元,同降9.80%。单二季度,公司实现营收459.92亿元,同降9.46%;归母净利润91.43亿元,同降18.05%。

自产水泥熟料营收对立促成,燃料成本添加致使红利承压:2021H1,公司销售自产水泥及熟料1.54亿吨,同增9.43%;实现收入513.53亿元,同增8.98%;销售成本294.35亿元,同增18.97%;综合毛利率为42.68%,较上年同期升高4.82pct。由于报告期内煤炭价格大幅上涨,公司燃料成本添加分明,导致利润同比下滑。

时期费用率有所回升,腐化部份利润:报告期内,公司销售费用、打点费用、研发费用、财务费用总计占营收比例为5.75%,同比提升1.30个pct。首要由于:一、公司为员工缴纳的社会保险费用付出相较于去年疫情时期同比添加,致使打点费用率提升0.51pct至3.35%;二、手下子公司用于节能环保、绿色低碳等技能开发名目费用投入同比添加,研发费用率提升0.26pct至0.39%;三、受国际金融形势及缅甸政治事宜影响,汇兑损失同比添加,财务费用率提升0.59pct至-0.79%。

基建投资预期升温,淡季红利有望向好:2021年8月制作业PMI50.1%,已间断下滑5个月,降至临界点下列,体现经济姑且面对较大压力。后续基建投资预期再度提升,专项债发行也有望提速,将对水泥需要组成支持。进入9月份,天下水泥市场将步入淡季,需要有望延续回升,公司作为行业龙头将充分受益。

收购海螺新能源,践行多元化倒退:2021年8月30日,公司与海螺投资签订股权转让和谈,拟收购海螺新能源公司100%股权。海螺新能源首要规画光伏发电等业务,可为公司水泥临蓐供应电力支持。此次收购,公司在聚焦水泥主业的同时,充分发挥资金劣势和区位劣势,文体用品切入新能源范畴,无利于打造新的财富促成级,是财富多元化倒退的积极查验测验。

推敲到燃料成本促成较大,下调公司21-23年EPS至6.5六、6.80、7.05元(下调幅度划分为4.93%、4.76%、4.47%)。海螺水泥是国内水泥龙头,扩展有序推动,陪同淡季需要预期提升,全年事迹具有保障,对公司坚持“买入”评级。

危险提示:需要不及预期危险,原质料、煤炭等价格大幅上涨的危险,海内投资不肯定性和汇兑损益危险等。(光大证券/孙伟风)

郑煤机(00564)

郑煤机(00564):上半年公司实现业务总收入150.81亿元,同比促成22.45%;归母净利润12.02亿元,同比促成5.91%。净利润进一步拆分,个中煤机板块、汽零板块净利润划分为为12.十、1.54亿元,前者同比下落13.69%,后者同比实现扭亏。

煤机板块:成套化、智能化驱动公司产品销售稳步促成。上半年煤机板块实现业务收入61.99亿元,同比促成8.83%,净利润12.10亿元,同比下落13.69%。营收促成首要由于煤炭行业倒退势头杰出,煤矿会合度提升,受国家政策驱动,公司成套化和智能化战略获得实效,成套产品收入稳步促成,智能化产品销售收入延续对立高速促成。净利润同比下落首要受原质料价格大幅上涨以及行业竞争减轻等要素影响。

液压电控子公司事迹亮眼,鉴定未来将对立30%以上较快促成。2021H1液压电控子公司实现收入、净利润划分为9.5四、2.65亿元,同比促成14.20%、10.74%,收入、利润端促成均高于公司煤机总体板块。该部份业务直担任益于煤矿智能化鼎新,从现有定单来看,全年该部份业务预期可实现30-40%的收入促成,并在未来五年内对立较好的增速。

智能化采掘事变面浸透渗出率提升为公司煤机业务供应发展性。痛处中国煤炭产业协会印发的《煤炭产业“十四五”高品格倒退引导定见》,到“十四五”末,国内煤矿数量将掌握在4000处以内,建成煤矿智能化采掘事变面超1000处。而痛处国家矿山安监局2021年1月11日音讯宣布会透露,2020年天下煤矿智能采掘事变面已达494个,相较2019年的275个促成80%,对立倏地促成趋势。而公司在智能事变面范畴稳居行业头部职位地方,将充分受益行业智能化鼎新趋势。

汽零业务:同比扭亏,亚新科与SEG均实现高速促成。1)亚新科上半年实现收入23.95亿元,同比促成26.75%,净利润2.56亿元,同比促成29.05%,该业务上流蕴含商用车、乘用车两大范畴。受益于优势行业产销两旺,亚新科事迹实现较高促成。今后亚新科在手定单饱满,随着亚新科山西、双活塞环扩产名目标实行,该板块也将为公司贡献更大的事迹弹性。2)SEG实现业务总收入64.86亿元,同比促成37.14%,净盈余0.63亿元,同比减亏2.48亿元。要是不推敲人员重组付出,SEG已实现规画性红利。上流客户同为乘用车、商用车,蕴含戴姆勒、宝马、群众等全球出名整车厂。该板块首要经由过程增收、降本两个维度实现促成,从增收角度看,随着海内外汽车行业的苏醒,SEG收入也进入较快促成阶段。其他,SEG也在计划新能源机电的研发,单方面向新能源驱动机电转型,随着公司在新能源范畴计划的深入+成本掌握才能的提升,SEG将成为公司首要促成点。

煤机板块方面,随着国内煤矿智能采掘事变面浸透渗出率的倏地提升,公司作为行业龙头将延续受益;汽零板块方面,亚新科事迹将随行业苏醒+公司产能提升坚持较快促成;SEG有望经由过程增收+降本缓缓扭亏并贡献利润。综合以上,鉴定郑煤机2021-2023年实现业务收入295.40、320.8九、347.93亿元,归母净利润17.5五、25.60、32.15亿元,同比增速划分为41.7%、45.8%、25.6%。坚持“买入”评级。

危险提示:SEG整合进度不及预期。(中信建投证券/吕娟)

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